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从2005 年到2015 年，石油压裂行业的净债务增加了300%，尽管如此，据全球最大空头对冲基金尼克斯联合基金公司的掌门人吉姆·查诺斯所言，从2012 年年中到2017 年年中，60 家最大的压裂公司每季度产生的负现金流达90 亿美元。哥伦比亚大学一位研究员表示，“由于利息持续下降，利息支出增长幅度为债务增长的一半。”摘自《纽约时报》。

基于我们对后市的合理判断，在操作策略上，建议维持六成左右的仓位配置，同时以中长线布局的思维逢低关注两条主线：一是仍然具备估值优势的银行、地产以及券商等权重板块；二是代表未来经济转型方向的新兴产业板块，如无人驾驶、信息技术和智能装备等。（执业证书 S0800611010074）

值得关注的是，在全国范围内，已经有10余家品牌房企在打折促销，包括万科、恒大等龙头房企都在采取打折、全民营销、电商优惠等各种降价措施。据记者了解，为了快速回笼资金，不少房企会选择若客户交全款，就可打折数十万元的优惠措施，可见房企的资金压力很大。

橡树准备退出在某家业绩理想且稳定增长的公司的投资，我们聘请的银行顾问已发出100 个资料简介。我们收到35 个意向买家的回复：其中3 个来自战略型买家， 其余32 个来自私募基金。“私募基金买家不期望在收购之后带来任何协同效应， 而其出价价格却远远高于战略型买家的出价，这是一个重要的警告信号。”我们从杠杆收购型基金获得四个收购报价，其中一个报价竟被留空。我们最终以14 倍的EBITDA 退出，总杠杆率超过7 倍。

这就要求，在具体的实施过程中，还要处理好政府与市场、经济效益与社会效益、安全监管与企业自我管理等多种关系。只有对化工产业的监管、布局都“成熟”起来，才能尽力规避那些安全风险和生态隐患。响水化工园区被彻底关闭，的确极具警示价值。接下来，也希望更多地方在化工产业集群安全监管上秉持“问题导向”，补全可能存在的漏洞，让“安全”成为化工产业长远发展的支点。

一年前，一家杠杆收购基金以100%债务融资的方式，通过其一家投资组合公司收购某公司，还获得了分红。该交易采用的调整后EBITDA 金额是实际EBITDA 的190%。根据调整后的数字，总杠杆倍数超过7 倍，而实际杠杆倍数高达13.5 倍。目前这些债券的交易价格高于票面价值，而且与第一留置权票据的最低息差不到 250 个基点。