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一周市场回顾：净供给减少，收益率上行为主。上周主要品种信用债一级市场净供给839亿元，较前一周有所减少。二级交投减少，收益率上行为主。具体来看，以中票短融为例，1年期品种中，超AAA和AAA等级收益率均上行3BP，AAA-和AA+等级收益率均上行2BP，AA等级收益率下行3BP，AA-等级收益率下行2BP；3年期品种中，超AAA等级收益率上行1BP，AAA等级收益率上行4BP，AAA-、AA+、AA和AA-等级收益率均上行3BP；5年期品种中，超AAA等级收益率下行2BP，AA+等级收益率下行1BP，AAA、AAA-、AA和AA-等级收益率均与上期基本持平；7年期品种中，超AAA等级收益率下行1BP，AAA、AAA-和AA+等级收益率均与上期基本持平。

关于降准，存准率较为适度，下降空间有限。当前“三档两优”的存款准备金率框架是：第一档大型银行是12.5%，第二档中型银行是10.5%，第三档小型银行是7%；在这个基础上两类优惠，第一档、第二档的普惠金融优惠，第三档将一定比例存款用于当地发放的优惠。实际上，大多数服务县域的农村金融机构都符合第二个优惠条件，大多数小银行、服务县域的金融机构实际的存款准备金率是6%。总的来说，目前金融机构的平均存款准备金率是9.9%，略低于10%，无论从纵向的时间比较还是横向的国别比较，经历了2018年以来的多次降准后，当前我国存款准备金率已经处于适度水平，继续下降的空间有限。我们认为2020年再次全面降准的空间相对有限，更多可能是结构性的准备金率调整和优惠。

从地理位置来看，上半年整售交易项目多为四环及周边区域，并具备改造提升前景的项目。虽然今年商办市场有大单出现，但北京商办产品整体市场仍不活跃，价格未明显下滑，市场最佳买点还未出现。多位市场人士向《华夏时报》记者表示，无论是业主心理预期还是真实交易价格，北京商办价格都没有明显下降，不排除随着下半年融资的严控，开发商的资金压力加大，商办价格会有一定的价格下滑。

京东物流在给予国家法定工资外，连续第6年推出“我在京东过大年”活动，接值守员工家属到北京欢庆团聚。苏宁拿出3亿元补贴春节值守员工，并对快递员的提成进行翻倍计算。品骏快递不仅发放加班工资，每天还有100元的“春节值班奖励”，各区还自行组织了春节福利活动。

今年3月15日，广州农商行报送了该行首次公开发行股票招股说明书。近期，证监会发布《广州农村商业银行股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》（简称《反馈意见》）。《反馈意见》中，广州农商行的贷款质量问题备受关注。根据《反馈意见》，截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日，该行逾期贷款分别为84.51亿元、59.65亿元和87.44亿元，占贷款总额的比例分别为2.24%、2.03%和3.56%。

②央行近期“降准+MLF”投放了更多中长期限资金，带来中长期资金成本下降：人民银行在2019年下半年开始发力多投放长期限资金，不仅在9月降准，更为了配合LPR而选择将MLF常态化，长期限资金投放量显著增多；从2019年企业信贷期限结构来看，下半年开始企业中长贷占比有明显的上升。