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从可转债退出时点来看，转股多发生在股票牛市中，到期、回售等多发生在股票熊市。在牛市中，大部分可转债会触发赎回条款，继而转股退出市场。例如，在2015年的牛市中，转股规模约为1117亿元；在2006—2007年的牛市中，转股规模约为298亿元。在熊市中，可转债难以实现转股，部分可转债直接到期，或触发回售条款，从而实现回售。例如2012—2013年出现较大规模的可转债到期，主要受到唐钢（30亿元）和新钢（27.58亿元）到期影响；2011年出现大规模的可转债回售，主要受双良（6.94亿元）回售事件影响（见图3）。

鉴于此次职业年金投资管理人资格的重要性，一家沪上具备企业年金资格的公募基金相关人士告诉记者，目前正在紧锣密鼓地准备相关材料，本周二或周三将由领导带队，赴央保中心领取评选文件。业内人士预测，职业年金大概覆盖4000余万人，平均每年缴费约1500亿元左右，根据业内人士推算，职业年金初始入市规模近千亿元，未来每年可能还会有200亿元左右资金进入股市。分析人士指出，千亿资金与目前A股总市值比较起来规模还是很有限。鉴于考核办法和受托人要求，投资管理人在运作初期，一般会先以成本计价类资产以及固定收益资产的配置为主积累安全垫。随着安全垫的增厚，将逐步提升权益类资产的配置比例。

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可转债退出方式呈现多样化（一）可转债的五类条款使其具有“股债”双重属性转股、利率、赎回、回售和下修等五类条款赋予可转债“股债”双重属性，使其“攻守兼备”。其中，转股和利率条款是最基础的、必备的条款，分别赋予可转债股票和债券的属性。赎回、回售和下修三种条款是重要但非必须的条款，其对可转债价格具有较大影响。可转债的五类条款决定了可转债价格的向上空间和下行底线，使其价格走势遵循特定规律，即“下有保底，上不封顶”。具体从可转债市场价格走势规律看，当可转债的股票属性较强时，其平价较高，市场价也较高，市场价与正股价走势较为一致。当可转债的债券属性较强时，可转债的市场价与平价均处于低位，但市场价最低会收敛到与纯债价值相当的水平（见图1）。

安逸的生活一度让董江认为自己一辈子就待在天津，成为“天津人”了。可今年工作上的一些变动，让他有了新想法：“为了锻炼自己，我尝试着从设计岗转到销售岗，开始到全国各地去跑一跑，谈生意的同时，也开阔了自己的眼界，认识到自己需要学习和提升的还有很多。也就是在这个过程中，我萌生了出去闯一闯的想法。”

“我们最开始做研究的时候每天都要洗两次头，一年洗了大概800多次头。”韩璧丞说。要让非侵入式脑机真正普及，便捷的导电材料是核心的技术关卡。只有让大家不用洗头涂上电膏的同时也能采集高清信号，脑机才能真正让大众接受。因此在接下来的三年时间里，韩璧丞与他的团队只做了一件事：研究脑电信号检测材料。